A XP Investimentos anunciou novos relatórios sobre o setor de utilities no Brasil, um grupo que inclui empresas de energia elétrica, água, saneamento e gás. Três novas companhias receberam a recomendação de compra: Neoenergia (NEOE3), CPFL Energia (CPFE3) e Light (LIGT3). Os preços-alvo para 2026 foram definidos em R$ 42,60, R$ 45,40 e R$ 6,20 por ação, respectivamente.
Em um relatório enviado ao mercado, a corretora propôs uma análise mais detalhada das oportunidades no setor, dividindo as empresas em quatro categorias: aquelas que podem crescer a longo prazo, as que possuem potencial de crescimento rápido, as que podem se recuperar de resultados anteriores e as que podem multiplicar seu valor de mercado por dez.
Os analistas da XP destacam que os investimentos em utilities no Brasil e na América Latina estão intimamente ligados aos ciclos econômicos. Por isso, é importante combinar a análise macroeconômica com a individual de cada empresa. Entre as opções favoritas da corretora estão Equatorial (EQTL3), Orizon (ORVR3), Energisa (ENGI11), Sabesp (SBSP3), Copasa (CSMG3) e Eletrobras (ELET3).
O setor elétrico brasileiro passou por grandes mudanças na última década. As empresas geradoras enfrentaram desafios na venda e precificação de energia devido a fatores como o curtailment, que é a redução da geração quando a rede elétrica não consegue absorver toda a energia produzida. Esse problema acaba impactando a receita dessas empresas. Por outro lado, as distribuidoras estão mais estáveis após renovarem suas concessões e revisarem o cálculo do opex regulatório, o que pode melhorar seus retornos.
Os analistas consideram que o segmento de transmissão é o mais seguro do setor. A questão da indenização das empresas transmissoras por ativos construídos antes de 2000 foi resolvida, e espera-se que o crescimento da eletrificação exija mais investimentos, abrindo portas para novas oportunidades.
No setor de saneamento, a XP vê um crescimento otimista, evidenciado pelo amadurecimento das normas regulatórias e pela expansão dos investimentos privados. As revisões tarifárias de empresas como Copasa e Sanepar aumentam a previsibilidade do setor. A corretora também acredita na possibilidade de privatizações, especialmente em Minas Gerais e no Paraná. Isso poderia fazer a Copasa ser privatizada até 2026, com um potencial de valorização de 41% para CSMG3 e 71% para SAPR11.
A Sabesp é considerada uma boa opção para o longo prazo, com um preço-alvo de R$ 162,40 para 2026 e uma taxa interna de retorno real estimada em 12%, mostrando um crescimento sólido nos lucros.
Através da análise da Orizon, a XP considera a empresa como uma das mais promissoras do setor, com potencial de se valorizar muito além do atual valor de mercado de R$ 6 bilhões, especialmente em um mercado ainda em desenvolvimento no Brasil, similar ao que ocorreu nos Estados Unidos no início da indústria de resíduos.
Em relação à Light, a XP alerta para os altos riscos, mas também para as oportunidades de retorno. A companhia está passando por um processo de recuperação judicial, e a renovação da concessão é o último passo necessário para finalizar essa recuperação. Após a renovação, a Light pode conseguir equilibrar sua geração de caixa, levando em conta a conversão de dívidas em ações e aumento de capital.
Três fatores podem impactar significativamente a avaliação da Light. Primeiro, o fim do contrato com a usina térmica Norte Fluminense em julho de 2025 deve reduzir suas perdas. O segundo fator é que um reajuste tarifário em 2026 deve facilitar o cálculo das perdas não técnicas, resultando numa economia estimada de R$ 200 milhões. Por último, mudanças nas metodologias da Aneel podem ajudar a reduzir perdas monitoradas.
Essas alterações podem levar a um aumento significativo no fluxo de caixa da Light, o que, segundo a XP, pode mais do que dobrar o valor das ações da empresa.
Segue uma lista das recomendações da XP para as ações de utilities:
– Equatorial (EQTL3) – Comprar, Preço-Alvo: R$ 53,40, Potencial de Valorização: 51,4%
– Energisa (ENGI11) – Comprar, Preço-Alvo: R$ 93,50, Potencial de Valorização: 95,1%
– Light (LIGT3) – Comprar, Preço-Alvo: R$ 6,20, Potencial de Valorização: 74,7%
– Neoenergia (NEOE3) – Comprar, Preço-Alvo: R$ 42,60, Potencial de Valorização: 55,6%
– CPFL (CPFE3) – Comprar, Preço-Alvo: R$ 45,40, Potencial de Valorização: 19,9%
– Cemig (CMIG4) – Neutro, Preço-Alvo: R$ 13,80, Potencial de Valorização: 30,9%
– Copel (CPLE3) – Comprar, Preço-Alvo: R$ 13,50, Potencial de Valorização: 16,5%
– Eletrobras (ELET3) – Comprar, Preço-Alvo: R$ 59,30, Potencial de Valorização: 14,2%
– Eletrobras (ELET6) – Comprar, Preço-Alvo: R$ 65,40, Potencial de Valorização: 19,2%
– Alupar (ALUP11) – Comprar, Preço-Alvo: R$ 36,20, Potencial de Valorização: 16,1%
– Isa Energia (ISAE4) – Neutro, Preço-Alvo: R$ 25,90, Potencial de Valorização: 8,3%
– Taesa (TAEE11) – Neutro, Preço-Alvo: R$ 32,70, Potencial de Valorização: -8,9%
– Auren (AURE3) – Neutro, Preço-Alvo: R$ 12,00, Potencial de Valorização: 13,0%
– Engie (EGIE3) – Neutro, Preço-Alvo: R$ 40,70, Potencial de Valorização: 0,6%
– Copasa (CSMG3) – Comprar, Preço-Alvo: R$ 41,60, Potencial de Valorização: 24,0%
– Sabesp (SBSP3) – Comprar, Preço-Alvo: R$ 162,40, Potencial de Valorização: 32,9%
– Sanepar (SAPR11) – Comprar, Preço-Alvo: R$ 45,90, Potencial de Valorização: 31,5%
– Orizon (ORVR3) – Comprar, Preço-Alvo: R$ 67,70, Potencial de Valorização: 27,5%
